Hace algunas semanas mi post “Cómo estalla la burbuja de la IA” llegó al #1 en Hacker News y se mantuvo ahí durante unas 3 horas, más 1 hora en la portada hasta que finalmente cayó. Fue una sorpresa total; esperaba sacar 4 puntos, como mi post anterior.
Fue definitivamente una montaña rusa emocional recibir esa validación de una comunidad a la que sigo desde que llegué a internet. También fue difícil no hacer de esto toda mi personalidad. Es una locura pensar que, durante 4 horas, lo que yo escribí era lo más leído en Silicon Valley, que gente que admiro, de empresas que admiro, quizás hasta algún multimillonario, leyó mi artículo y sacó algo de él. Es casi seguro que al menos alguien de un laboratorio de IA importante lo leyó.
El después
El post terminó con 372 upvotes y 532 comentarios, fue abierto por 16K personas el día que salió y, algo muy interesante, por 4K más durante el resto de la semana. Mi setup en Cloudflare Pages para este blog lo aguantó sin pestañear, lo cual fue un enorme alivio. Apenas llegó al tope, Google Analytics me mostraba 6K personas conectadas al mismo tiempo. Surrealista.
Algo que no sabía es que cuando un post llega a la portada, Hacker News le quita el tag nofollow, así que Google puede reconocerlo como un link completo. El artículo también queda mencionado en el archivo de portada de ese día. Lo levantó el Financial Times en su lista de lecturas del día (también con link completo), y apareció en una docena de agregadores de Hacker News. Consiguió backlinks desde otros posts donde lo citaron, fue compartido en varios subreddits, unas doce veces en Twitter, y fue destacado en un podcast generado por IA.
Los backlinks le dieron un impulso al ranking en Google (este blog tiene apenas 3 meses después de todo), pero el tráfico de búsqueda volvió rápido al baseline. Pensé que iba a hacer que Google indexara partes de mi sitio que estaba ignorando, pero hasta ahora eso no pasó.
Dado el volumen de visitas, el engagement a largo plazo fue sorprendentemente bajo: solo 12 personas dejaron su mail para suscribirse al blog y conseguí un total de 2 nuevos seguidores en Twitter/X.
Sí hubo gente que me escribió por LinkedIn, y personas que conocía me felicitaron por haber llegado al tope sin que yo les hubiera avisado; no pensaba que tanta gente leyera HN todos los días. Algunos me contaron que habían visto el post compartido en grupos de chat.
La mayor parte del tráfico vino de Estados Unidos, especialmente de San Francisco como era de esperar. Después vinieron el Reino Unido, Alemania y Canadá. Creo que el tráfico europeo es significativo dado que el post fue publicado en un horario más amigable para la Costa Este y Europa (1pm CET). Aun así, San Francisco tuvo 3 veces más vistas que Nueva York.
Me tomó 9 años volver a bloguear, y usé mantener el viejo WordPress como excusa todo ese tiempo. Resulta que la solución era gratis. La versión anterior era un WordPress corriendo en un VPS en Digital Ocean. En teoría, podría haber empezado a escribir ahí nomás y darle publicar. Pero la versión de WordPress se iba desactualizando cada vez más y los plugins que usaba también se iban deprecando, así que iba a tener que migrar. El blog se caía cada un par de años por problemas en el VPS.
Más allá de los dolores de cabeza operativos, había problemas más profundos. Una de las funcionalidades clave que quería tener era soporte multilenguaje, y eso no está disponible de fábrica en WordPress. Cambiar el plugin implicaría asegurarme de mantener las URLs iguales y migrar todos los datos al nuevo. Además, necesitaba asegurarme de que funcionara y de no ser hackeado, algo que le pasó a WordPress muchas veces. El setup con el VPS requería mantenimiento, y lo había armado cuando recién estaba empezando en software, así que probablemente habría tenido que reconstruirlo desde cero. Si alguno de mis posts pegaba, probablemente me caía o tenía performance muy degradada. También hay preocupaciones serias que todos deberían tener sobre WordPress (el meltdown de Matt).
Alternativas al self-hosting
Por supuesto, existen los WordPress con un clic, pero eso implica pagar mensualmente y arriesgarme a que se vuelva caro de un día para el otro si un post tiene mucho tráfico. Migrar tampoco sería trivial si quería que mi viejo blog mantuviera la misma estructura y, más importante, las URLs. También podría alojar en algo como Substack o plataformas similares, pero eso significaría no tener control total de mi sitio. No tengo nada contra Substack, hasta tengo algunas acciones, pero prefiero tener control total de mi rincón en internet, donde puedo escribir lo que quiera sin que me baneen o demonicen. No quiero que ningún incentivo externo influya en lo que escribo.
También pensé en usar IA para crear un blog a medida y hostearlo en algo como Vercel, pero eso se sentía más como un proyecto de pasión que como algo que me facilitaría la vida.
El petróleo Brent ya está en máximos históricos, pero no hemos incorporado los efectos en los precios ni los gobiernos han reaccionado. Lo que probablemente viene son escasez y precios altos en todo el mundo. Las restricciones ya han comenzado en algunos países. Para dar perspectiva de la gravedad de la situación, Estados Unidos tuvo que apresurarse a levantar sanciones al petróleo ruso, y más sorprendentemente aún, al iraní.
Nuestro momento Covid
Esto es como el covid en enero de 2020. Pero esta vez no es un virus nuevo del que no sabemos si nos matará a todos y se propagará como una plaga, o simplemente una gripe que desaparecerá. Esta vez tenemos el raro beneficio de saber lo que viene: la escasez del combustible del que dependemos desde hace 100 años, y muchas otras materias primas clave. Creo que la gente empezará a reaccionar cuando los líderes de todo el mundo comiencen a emitir advertencias y limitaciones al estilo de vida, como ya estamos viendo en Nueva Zelanda y Australia. Es nuestra propia responsabilidad estar preparados.
Pero también se siente opuesto en cierto sentido. Durante la pandemia el petróleo cotizó en negativo porque hubo tal destrucción de demanda; ahora son los precios altos los que empujan la destrucción.
Los catalizadores de un colapso ya están sobre la mesa, y puede ocurrir antes de lo que la mayoría espera. La IA llegó para quedarse. Si se usa bien, es probable que nos haga a todos más productivos. Eso, por otro lado, no significa que vaya a ser una buena inversión.
Las big tech no necesitan ganar, solo gastar más
Las empresas del Magnificent 7 están aumentando su capex al nivel más alto de la historia para diferenciar su tecnología entre sí y de los grandes laboratorios de IA, pero la clave es que no necesitan gastar para ganar. Es una jugada defensiva: si comprometen $50B, OpenAI y Anthropic necesitan salir a levantar $100B cada uno para seguir siendo competitivos, lo que los hace dependientes del dinero de inversores. A medida que los números crecen, la cantidad de fondos capaces de emitir cheques del tamaño necesario se reduce. Y muchos de ellos están siendo bombardeados en el Golfo.
Esta es la razón por la que hay un impulso hacia las IPOs: es la única opción que queda para mantener el flujo de financiamiento.
Teniendo esto en cuenta, Google está extremadamente bien posicionado para capear la tormenta. Cuando anuncian gasto de capital, no lo gastan de la noche a la mañana. Pueden simplemente desplegar mes a mes hasta que sus competidores tengan problemas para levantar capital y se vean forzados a capitular. En ese punto pueden simplemente reducir el gasto y declarar victoria en un mercado acorralado. No necesitan capex, solo necesitan dejar muy claro que nadie puede gastar más que ellos. Es difícil de imaginar cuando los números son tan grandes, pero Alphabet (la empresa madre de Google) vale diez veces más que la mayor empresa militar del mundo .
Esto también tiene una gran implicación para el Mag 7, especialmente Google: su capex será en la práctica mucho menor al proyectado, y como a los inversores no les gusta ver alto capex en tecnología, el mercado probablemente lo premiará si se materializa.
El S&P 500 está cerca de máximos históricos. Las criptomonedas suben. Y sin embargo, Estados Unidos ha iniciado su mayor guerra en Medio Oriente desde Irak, y el 20% del petróleo mundial quedó fuera del mercado. ¿Por qué casi todo el mundo actúa como si nada pasara?
El conflicto es masivo
Las comunicaciones oficiales son caóticas respecto a los objetivos de la operación militar. No hay una salida clara a la vista, y el conflicto sigue escalando. Los buques petroleros no están pasando por el Estrecho de Ormuz, sacando aproximadamente el 20% del petróleo mundial del mercado.
La Casa Blanca y sus simpatizantes afirman que en cuanto decidan terminar con esto, el estrecho se reabrirá y todo volverá a la normalidad. Alternativamente, argumentan que con más acción militar, involucrando a más países en el conflicto, pueden reabrirlo ahora. Sin embargo, expertos en petróleo y académicos son ampliamente escépticos al respecto y el tráfico está paralizado.
El temor es que incluso si Irán es completamente derrotado militarmente, la amenaza de un solo dron barato lanzado por una milicia residual es suficiente para elevar los precios de los seguros, o incluso cancelar coberturas. Los barcos son tan caros que ningún operador comercial racional se arriesgaría. Y esto sin contar la pérdida de vidas humanas, o las tripulaciones que se nieguen a ir a la región.
Con los precios del petróleo disparados, las navieras no tienen incentivo para operar en la zona de conflicto, ya que pueden cobrar mucho más por sus barcos aunque tengan que recorrer distancias más largas fuera del estrecho. El riesgo de que un buque quede atrapado dentro del Golfo Pérsico es suficiente para mantenerse alejado, aunque no haya una sola mina o dron. Los analistas afirman que las escoltas navales tampoco son una solución, e incluso si lo fueran, lo insostenible que sería tanto económica como políticamente.
El mundo ha aprendido que con estas tácticas de guerra asimétrica, Irán es una amenaza mayor para la economía global de lo que se pensaba. Apenas tienen ejército a esta altura, pero aún tienen un apalancamiento excesivo sobre el suministro mundial de petróleo.
La región está altamente desestabilizada, los estados del golfo que gastaron miles de millones de dólares construyendo aeropuertos, aerolíneas y su reputación como enlace de lujo entre Oriente y Occidente están sufriendo un revés increíble. Están a un par de malas escaladas de que sus refinerías, puertos y pozos queden fuera de servicio por meses si son alcanzados por un dron o un misil. Y si las bombas pararan mañana, ya hemos visto que el petróleo de esta parte del mundo es más riesgoso de lo que habíamos estimado, por lo que se necesitan construir alternativas y redundancias, aumentando los costos de la cadena de suministro para todos.
Todo esto ocurre mientras Ucrania no produce petróleo de manera significativa, y el petróleo ruso está en gran parte sancionado por Occidente. Los petroleros rusos están siendo confiscados cada semana, e incluso volados en el mar. Mientras tanto, el principal motor de crecimiento, la inteligencia artificial, es increíblemente intensiva en capital.
Impacto económico a corto plazo
Una narrativa que veo seguido es que como Estados Unidos es exportador neto de petróleo y gas, no se verá afectado e incluso podría beneficiarse. Este argumento es erróneo. Los mercados petroleros son internacionales, así que precios más altos en otros lugares hacen que la gente oferte más localmente para exportar. Las petroleras, en EE.UU. y en otros países, se beneficiarían de esto, pero los precios en el surtidor sin duda van a subir, y con ellos la mayoría de los precios de la economía. Por supuesto, la producción de petróleo puede aumentarse fuera del Golfo Pérsico, pero si no se estaba produciendo ya, es porque es más costoso que el suministro que el mundo ha perdido.
Es obvio el impacto que esto tendría en los márgenes, los flujos de caja y la economía en general, por lo que se podría esperar que las valuaciones caigan bruscamente y que se produzcan subas de tasas de interés a nivel global, similar a lo que vimos en 2022 justo después de que Rusia invadiera Ucrania.
Qué podría hacer Trump
La única herramienta a corto plazo que tiene Trump para manejar el costo de vida en EE.UU. es restringir las exportaciones de petróleo. Pero eso perjudicaría más a las grandes petroleras, así que dudo que sea una ruta que el presidente tomaría. Sin embargo, su administración tiene un enfoque muy proteccionista con la economía con sus aranceles a las importaciones. El escenario más probable que puedo imaginar es que simplemente presione a los minoristas en EE.UU. para bajar el precio en el surtidor, tal vez incluso un pequeño recorte cosmético de impuestos.
Entonces, ¿por qué los mercados no reaccionan?
S&P 500, el mayor índice bursátil, prácticamente no afectado por el conflicto.
Entonces la pregunta sigue en pie: ¿por qué el mercado no está incorporando esto en los precios? ¿Por qué las empresas no están tomando medidas preventivas ante el shock petrolero que muy probablemente vamos a tener?
Ni siquiera las criptomonedas, una de las clases de activos más especulativas, han caído; de hecho, algunas monedas han subido desde el inicio de la guerra. Esperaría ver una liquidación similar a la que vimos cuando Rusia invadió Ucrania en 2022, que desencadenó una de las subas de tasas más pronunciadas y mayor destrucción de capitalización bursátil.
El tiempo dirá si Wall Street tiene razón y esto no es gran cosa, o si está experimentando un espejismo. Por el momento, personalmente estoy tomando algunas ganancias y esperando en efectivo .
